Chamamos a atenção que esta revisão trimestral está sendo publicada um mês antes do final do trimestre, "(...) antes da recente erupção do conflito geopolítico [Rússia-Ucrânia] (...)"
A Revisão Trimestral do BIS
analisa os padrões de empréstimos
e as perspectivas de crescimento a longo prazo
▪ Nova pesquisa sobre empréstimos sindicalizados por não-bancos e o crescente papel das filiais estrangeiras de bancos globais destaca canais que podem transmitir estresse além-fronteiras
▪ Recurso especial sugere que, nas tendências de produtividade do trabalho pré-pandemia, o crescimento econômico global pode ser mais lento nos próximos anos do que na década de 2010
▪ O Trimestral também analisa a evolução do mercado financeiro no período de 3 meses antes da recente erupção do conflito geopolítico
... apresenta pesquisas que destacam a principal questão das fontes de financiamento de intermediários financeiros e como isso afeta a volatilidade dos empréstimos de bancos e não bancos. Ele também contém um recurso especial que examina possíveis caminhos para o crescimento pós-pandemia.
Os não-bancos desempenham um papel importante nos empréstimos sindicalizados para empresas não financeiras, como mostram os autores Iñaki Aldasoro, Sebastian Doerr (BIS) e Haonan Zhou (Princeton) em seu artigo especial.
Eles descobriram que os empréstimos não bancários são mais concentrados, flutuam mais com as condições de risco e – sendo mais arriscados – atraem spreads mais altos do que os empréstimos bancários. Um aspecto dessa volatilidade é que os não-bancos restringem os empréstimos a mutuários estrangeiros mais do que os bancos em tempos de estresse financeiro doméstico, ampliando assim a transmissão de choques entre os países.
Outro recurso especial...
... examina um novo conjunto de dados sobre filiais e subsidiárias estrangeiras de bancos globais e suas estruturas de balanço patrimonial distintas. Os autores Iñaki Aldasoro, John Caparusso (BIS) e Yingyuan Chen (IMF) mostram que as agências, que tendem a estar fortemente envolvidas no banco corporativo internacional, cresceram em relação às subsidiárias com foco local. As agências têm modelos de negócios que podem ser mais arriscados para os países anfitriões devido à sua dependência de financiamento por atacado e as autoridades, principalmente nas economias avançadas, restringiram suas restrições, especialmente após a Grande Crise Financeira.
"A pesquisa apresentada hoje na Revisão Trimestral ressalta a importância de se manter no topo dos principais canais de propagação de choques no sistema financeiro global."
Hyun Song Shin, Consultor Econômico e Chefe de Pesquisa
A equipe do BIS também voltou sua atenção para as perspectivas de crescimento econômico global. O recurso especial de Gabriela Nodari, Daniel Rees e Phurichai Rungcharoenkitkul (BIS)...
... examina as fontes históricas do crescimento global e fornece uma estrutura que pode ser usada para pensar sobre as fontes de crescimento futuro. Sua análise sugere que a continuação das tendências de produtividade do trabalho pré-pandemia desaceleraria o crescimento. Seriam necessárias medidas de política estrutural para evitar este resultado.
Embora as mudanças induzidas pela pandemia no uso da tecnologia e na realocação de recursos possam fornecer um impulso modesto, um colapso imobiliário e uma transição climática desordenada, caso se materializem, amortecerão substancialmente o crescimento.
O Trimestral também reviu a evolução do mercado financeiro no período de 3 meses antes da recente e acentuada escalada da tensão geopolítica. Durante o período em análise, os mercados foram sacudidos por sinais de Bancos Centrais de economias avançadas de que iriam acelerar o ritmo de aperto da política monetária.
"Eventos recentes injetaram muito mais incerteza em um momento em que os mercados financeiros estavam instáveis e os Bancos Centrais enfrentaram o desafio de pressões inflacionárias inesperadamente persistentes. Os Bancos Centrais terão agora que avaliar cuidadosamente o impacto do conflito geopolítico nas perspectivas de inflação e crescimento."
Claudio Borio, Chefe do Departamento Monetário e Econômico
A edição de Mar.2022 da Revisão Trimestral do BIS também:
Examina os drivers da rotação do mercado de ações de crescimento para ações de valor. A mudança pode ter implicações mais amplas para os mercados e a macroeconomia.
Discute o aumento do comércio de cripto-ativos em algumas EMEs – ou “criptoização” – em tempos de instabilidade econômica e cambial. O uso crescente de cripto-ativos pode incentivar a lavagem de dinheiro e o financiamento ilícito e em última análise, afetar a soberania monetária.
O período em análise estende-se de 29.Nov.2021 a 21 de Fev.2022.
-- FIM DA TRADUÇÃO
Revisão Trimestral do BIS (Mar.2022)
A Revisão Trimestral do BIS
analisa padrões de empréstimos
e perspectivas de crescimento de longo prazo
- RESUMO -
Visão geral
Mercados sacudiram | Antes da forte escalada das tensões geopolíticas dar início a uma nova onda de incerteza, os mercados financeiros foram sacudidos por sinais de uma mudança global para um ritmo mais rápido de aperto da política monetária. (PDF)
Características especiais
Credores não bancários no mercado de empréstimos sindicados | Neste recurso, os autores discutem o importante papel das empresas financeiras não bancárias nos empréstimos sindicalizados para empresas não financeiras. Eles descobriram que os empréstimos não bancários são mais concentrados, mais voláteis e - sendo mais arriscados - carregam spreads mais altos do que os dos bancos. Em crises domésticas, os não-bancos restringem os empréstimos a mutuários estrangeiros, transmitindo choques entre os países.
(PDF - Autores: Iñaki Aldasoro, Sebastian Doerr and Haonan Zhou)
Neste recurso, os autores examinam um novo conjunto de dados sobre filiais e subsidiárias estrangeiras de bancos globais. Eles descobriram que as agências, que facilitam especialmente o banco corporativo internacional, cresceram em relação às subsidiárias com foco local. As agências são mais arriscadas para os países anfitriões, e as autoridades, principalmente nas economias avançadas, parecem ter maior controle sobre elas.
(PDF - Autores: Iñaki Aldasoro, John Caparusso e Yingyuan Chen)
Neste recurso, os autores analisam as possíveis trajetórias do PIB global após a crise do Covid-19. Sem intervenção política, o crescimento poderia ser mais lento do que na década de 2010. Embora as mudanças induzidas pela pandemia no uso da tecnologia e na realocação de recursos possam fornecer um impulso modesto, um colapso imobiliário e uma transição climática desordenada representam cenários perturbadores.
(PDF - Autores: Gabriela Nodari, Daniel Rees e Phurichai Rungcharoenkitkul)
Caixas de Revisão Trimestral
Autores: Fernando Avalos e Karamfil Todorov
Autores: Sírio Aramonte, Wenqian Huang e Andreas Schrimpf
Autores: Iñaki Aldasoro, Sebastian Doerr e Haonan Zhou
Autores: Iñaki Aldasoro, John Caparusso e Yingyuan Chen
-- FIM DA TRADUÇÃO
